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上市公司的退市以及破產重整

日期:2018-04-08 11:02:31

1、多家上市公司強制退市危險系數高企:

上市公司被立案調查的事由一般是“涉嫌違反證券法律法規”或“涉嫌信息披露違規”,具體涉案事項、違法違規的嚴重程度并不知曉?!氨涣刚{查的公司肯定是危險群體,但是否構成重大違法,還需要有關部門最后判定?!蓖缎腥耸空f。前述投行人士指出,部分公司的違法違規事項被輿論高度聚焦,影響比較惡劣,此類公司被強制退市的危險系數會更高。

案例:刷新A股連續跌停紀錄的ST保千里,因公司涉嫌信息披露違規違法,201712月被證監會立案調查,目前尚沒有結果。20178月,公司及原實際控制人莊敏等當事人已收到過行政處罰決定書。經查,該公司在重組上市時提供虛假協議虛增評估值,信息披露存在虛假記載。另外,原實際控制人莊敏涉嫌以對外投資收購資產、預付款、違規擔保等為由侵占上市公司利益。

再看*ST新億,公司早在201512月就停牌,隨后開啟了漫長的重整之路。停牌期間,公司的重整方案未被中小股東接受,導致部分維權股民向新疆高院申請對*ST新億破產重整一案進行再審。截至目前,新疆高院重審尚未作出結論。與此同時,20151228日,公司因涉嫌信息披露違規被證監會立案調查,迄今未有結果。

前身為萬家文化的祥源文化曾因趙薇入主備受關注。2017年1013日,公司及原實際控制人孔德永再次收到證監會調查通知書。201711月,因股權轉讓違規事項,公司及龍薇文化、趙薇等當事人收到行政處罰及市場禁入事先告知書。目前,該公司實控人已發生變更。

多次重組無果的凱瑞德身負兩張調查通知書,公司分別于2016年1031日、20171219日收到證監會的調查通知書,原因是信息披露涉嫌違反證券法律法規,公司原實際控制人吳聯模此前也被證監會立案調查,目前均未披露調查結果。

交易所方面稱,新規發布后,如果證監會對這類違規行為作出行政處罰,交易所將根據查明的事實,啟動強制退市程序。

對其他觸發強制退市的情形的執行力度強化,也在監管部門的考慮之中。

目前,一些殼公司通過年終突擊增利來“保殼”的做法仍屢見不鮮。比如,*ST東數2015年、2016年連續2年虧損,2017年前三季度虧損1.6億元。但通過四季度轉讓子公司股權、部分債務豁免和政府補貼等手法,公司預計2017年度盈利3700多萬元,由此化解了暫停上市的危機。類似的還有*ST河化。該公司去年年底連施三招“花樣保殼術”,其中最出格的一招是依靠獲贈現金來改善凈資產為負的局面。

對于上市公司年末通過變賣資產等手段突擊調節利潤的情況,交易所方面已經強化了問詢的力度,重點關注交易合理性、交易價格、關聯關系等情況。另外,上交所表示,后續會考慮將一定期間內多次受到交易所頂格處罰的情形,也納入退市范圍。

2、上交所釋疑上市公司破產重整中有關事項:

“上市公司就破產重整中資本公積轉增股本除權事項,根據實際情況,申請調整除權參考價格計算公式的,應當充分說明調整理由和規則依據,并聘請財務顧問等證券服務機構就其合規性、合理性發表明確意見,充分提示風險,保障投資者的合法權益?!鄙辖凰嚓P負責人 12 22 日表示,但需要特別說明的是,除權價格是基于除權原理形成的參考價格,不是實際的交易價格,投資者需要根據公司的實際情況審慎作出投資決策。

日前,*ST 重鋼就破產重整中資本公積轉增股本除權事項,向上交所提交了關于調整除權參考價格計算公式的申請,財務顧問中信證券就調整計算公式的合規性與合理性發表了明確專項意見。

上述負責人介紹,《交易規則》規定,證券發行人認為有必要調整除權參考價格的計算公式的,可以向上交所提出調整申請并說明理由。*ST 重鋼關于調整除權參考價格計算公式的申請,就是依據《交易規則》的規定提出的。

*ST 重鋼本次破產重整新增的股份,由其債權人以所持對公司債權作為支付對價取得?!鄙鲜鲐撠熑苏f,公司披露公告稱,資產支付和債務清償等非現金類對價的估值比較復雜,考慮到本次破產重整中的資本公積轉增股份已經分別取得債權人會議和出資人會議表決通過,其新增股份作價 3.68 元,也高于目前 2.15 元的股票價格,公司認為這一作價兼顧了債權人、公司和公司原股東等各方利益,新增股份價值與支付對價總體上基本均衡,原股東權益未被稀釋,相應的股份不再納入除權參考價格計算公式范圍。

他同時表示,公司前述考慮具有合理性。從實際情況看,破產重整中資本公積轉增股本與一般的權益分派、公積金轉增股本等的除權情形有所不同。需要指出,公司破產重整方案各異,對股份內在價值、股東權益稀釋的影響也不盡一致,在對除權參考價格計算公式進行調整時,應當充分考慮這些因素。


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